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ag亚洲游戏首页聚焦电池行业龙头 把握新能源黄



  2020年11月,《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》发布,提出我国新能源汽车新车销售量在2025年需达到新车销售总量的20%左右,这无疑为新能源行业的发展提供了广阔的想象空间,作为新能源汽车中成本占比最高的板块——新能源车电池,随着行业景气度的提升而成为投资领域关注的焦点。

  根据东莞证券数据,2021年1-3月我国新能源汽车产销量分别达到53.33万辆和51.47万辆,同比大幅增长407.32%和351.29%。这也带动了锂电池行业业绩增长,2021年1-3月,我国锂电池装机量为23.24GWh,同比大幅增长209.74%。行业2021Q1实现营收1073.71亿元,同比增长90.86%;实现归母净利润77.69亿元,同比增长344.34%;实现扣非净利润66.42亿元,同比增长787.17%。不仅营收和利润实现增长,行业整体赚钱效应也在显现,利润率向上攀升。行业2021年一季度毛利率为19.76%,同比上升8.33个百分点;净利率为8.22%,同比上升4.52个百分点。

  展望后市,市场预计二季度新能源汽车排产环比或将再增长20%,年中新产能释放后,预计下半年行业排产或将环比增长30%以上,根据目前龙头企业预示的订单量,增速还有进一步超预期的可能。

  新能源电池主要是指以锂元素为正极材料的蓄电池,它具有安全性好、能量密度高、对环境危害小等特点,主要应用于新能源车与电力储能领域。

  在新能源车领域,动力电池的成本占比最高,达到38%,此外还包含内外饰(15%)、底盘(14%)、汽车电子(9%)、电机(7%)、电控(6%)等各个领域。总体而言,新能源车覆盖产业链较长,既有高成长性的电池、汽车电子等行业,也有偏周期的底盘、内外饰等子板块。

  在各板块中,电池无疑是最值得关注的子板块之一,其不仅在新能源车的成本结构中占比最高,还与电机、电控共同组成了新能源车的“三电”系统,ag亚洲游戏首页,打破了传统汽车企业的核心竞争壁垒(动力系统),成功地开拓出了一个崭新的汽车生产模式。

  电池行业是一个集中度很高的行业,国内新能电池龙头企业在全球的竞争优势十分明显。在全球前十大动力电池供应商中,中国企业数量占一半,市占率达到了37.28%。

  进一步分析原因可知,拥有完善的供应链使中国企业更加具备全球竞争力。这一点,相较于长期受芯片短缺、价格上涨等影响,受制于国外较多的新能源车企,我国电池龙头企业未来在全球的议价能力将更强,竞争优势显著。

  因此,无论是行业整体的成长性,还是中国企业的竞争格局,电池行业相较新能源车整体都有一定的优势,可以说动力电池是新能源车各板块中的黄金赛道。

  截至2021年7月5日收盘,国证新能电池指数动态市盈率PE(TTM)为107.64倍,位于指数(2015年2月)上市以来89.6%历史分位数,整体处于历史相对中高位水平。市场给予电池板块较高的估值,主要是由于其高行业景气度,以及近期市场流动性相对宽裕导致的整体估值中枢上行。

  从行业景气度方面来看,电池板块成长性高、净利润增长较快。根据Wind预测数据,该指数在2021年、2022年的净利润增速将有望达到67.14%和35.80%。从市场整体流动性来看,目前货币政策仍未见明显收紧。因此,预期电池行业的高估值短期内或将持续。

  在高利润增速下,国证新能电池指数在2021年和2022年对应的市盈率(PE)预计将分别降至74.49倍和54.85倍。长期来看,国证新能源车电池指数或仍然具有较高投资价值。

  如果投资者风险偏好相对保守,对于电池这种“三高”指数可以采取分批次买入或者定投的投资策略,通过时间来平滑指数的波动性,坚持长期投资,享受行业整体发展带来的投资红利。

  综上所述,我国新能源电池企业在全球的市占率稳步提升,“碳中和”大背景也为行业带来了万亿元级别的成长空间;从投资角度来看,虽然目前板块估值相对较高,但其高估值有望被高成长性缓释,从而带来较好的长期投资机会。

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